华曙高科（688433）：华曙高科：4Q25强劲反转，3C需求爆发驱动公司迎奇点

华曙高科(688433)

2026年2月27日，公司披露2025业绩快报。

公司4Q2025营收/归母利润/利润率均强势反转。2025年，营收7.16亿元，同比+45.6%，呈现强劲反转高增态势，归母净利润0.68亿元，同比+1.2%；4Q2025，营收3.18亿元，同比+116.3%，环比+100%，归母净利润0.53亿元，同比+130.3%，环比+430%。4Q2025归母净利率16.8%，同比+1个pct，环比+10.4个pct。

3C需求爆发，公司大力布局相关3D打印服务。钛粉生产工艺大幅改良驱动材料端成本大幅改善，以苹果/荣耀等手机厂商为代表，正加速将3D打印钛合金技术广泛应用于折叠屏手机铰链、钛合金边框、智能穿戴等精密部件的大规模制造。公司设立控股合资公司，大力开拓3D打印服务在民用领域应用，聚焦3C等行业，有望推动相关收入实现快速增长。

工业级3D打印景气度急速加剧，公司全面布局构筑顶级壁垒。伴随空天/液冷微通道/3C/具身智能/汽车等产业不断突破创新边界，传统制造工艺已临近上限，难以满足散热、轻量化等实际需要，亟需3D打印技术突破传统上限，下游需求极速爆发。公司产品布局完善，设备侧覆盖金属和高分子3D打印机，材料侧覆盖高分子材料，服务侧全面加码3D打印服务，构筑全方位顶级壁垒。

盈利预测、估值和评级

我们预测，2025/2026/2027年公司实现营业收入7.16/13.38/22.56亿元，同比+45.6%/+86.9%/+68.5%；归母净利润分别为0.68/1.65/3.09亿元，同比+1.4%/+142.6%/+86.8%，对应25/26/27年PS分别为60X/32X/19X。

风险提示

下游应用拓展不及预期风险，原材料价格波动风险，技术路线迭代风险，地缘政治及汇率波动风险，限售股解禁风险。