消费者服务行业：中免国际拟收购DFS大中华区旅游零售业务－双周报（2026／1／9－2026／1／22）

#核心观点： 1、中信消费者服务行业指数在报告期内上涨2.98%，跑赢沪深300指数，细分板块均实现上涨。 2、行业整体估值环比提升，但仍低于2016年以来的历史平均估值水平。 3、超长春节假期有望延续国内旅游良好势头，春运期间出行需求旺盛，多次出行旅客占比预计创新高。 4、菲律宾、柬埔寨对华签证便利政策有望刺激出境游及口岸免税消费。 5、中国中免收购DFS大中华区业务并计划与LVMH合作，布局东南亚旅游零售市场。 6、长期看好文旅行业景气度，短期建议关注冰雪、免税主题催化、景区资产注入及酒店周期复苏，政策驱动可关注教育、人力资源、会展等方向。 #投资建议： 1、锦江酒店（600754）：可关注。 2、长白山（603099）：可关注。 3、峨眉山A（000888）：可关注。 4、中国中免（601888）：可关注。 5、科锐国际（300662）：顺周期可关注。 6、凯文教育（002659）：顺周期可关注。 7、科德教育（300192）：顺周期可关注。 #风险提示： 1、自然灾害阻断出行； 2、行业政策落地及帮扶不及预期等； 3、居民旅游消费意愿变化； 4、入出境游复苏不及预期等。