商贸零售行业：12月社零总额同比+0.9％，已连续7个月增速环比下降－2025年12月社零数据跟踪报告

#核心观点： 1、2025年12月社会消费品零售总额同比增长0.9%，增速同比、环比均下降，且已连续7个月增速环比下降。 2、商品和餐饮零售增速环比均下降，其中商品零售增速环比下降0.3个百分点，餐饮收入增速环比下降1.0个百分点。 3、按地区分类，城镇与乡村社零增速均下降，但乡村增速高于城镇。 4、细分品类中，通讯器材类增速亮眼；日用品类、建筑及装潢材料类、体育娱乐用品类增速回升明显；中西药品类月度增速回落显著。 5、2025年全年网上零售额累计同比增长8.6%，占社零总额比重为31.87%。 #投资建议： 1、食品饮料：关注处于筑底阶段、低估值高分红的白酒行业，以及乳制品、饮料、啤酒、调味品等大众食品行业。 2、社会服务：关注受益于政策利好的旅游、免税、酒店、餐饮、教育龙头。 3、商贸零售：关注注重产品设计、运营能力强、品牌势能强的黄金珠宝龙头企业，以及强研发、产品力和营销能力优秀的国货化妆品龙头公司。 4、轻工制造：关注产品力强、渠道多样化、具备规模优势的家居和家电企业。 #风险提示： 政策力度不及预期风险、消费复苏不及预期风险、宏观经济增长不及预期风险。