恒立钻具（920942）：恒立钻具(836942)：技术领先盾构刀具龙头,卡位雅江水电掘进,并购协同释放新空间-北交所首次覆盖报告250815

技术领先的盾构刀具龙头，受益雅江等工程，并购协同打开新空间国家级“专精特新”小巨人、国内知名的破岩工具供应商恒立钻具专业从事各类工程破岩钻具。广泛应用于国内外地铁、公路铁路隧道、引水隧洞、城市综合管廊、油气管线、桩基开挖、矿山开采等各类工程。股权激励 2025 年的业绩考核目标约为扣非归母净利润 3792 万元。我们预计公司 2025-2027 年的归母净利润分别为 0.44/0.52/0.77 亿元，对应 EPS 分别为 0.71/0.84/1.26 元/股，对应当前股价的 PE 分别为 68.6/57.9/38.8 倍，看好恒立钻具凭借“川藏水电经验+盾构刀具技术+并购艾盾协同”三重优势，深度卡位雅江水电工程需求，叠加产能扩张与新业务拓展，首次覆盖给予“增持”评级。