赛力斯（601127）：赛力斯(601127)：问界引领中国豪华汽车市场，新车有望推动公司业绩持续向上250103

事件

公司发布 12 月产销快报，12 月实现汽车批发销量 4.15 万辆，同比-22.56%，环比

-2.65%；2024 年全年汽车批发销量 49.70 万辆，同比+96.98%。

Ø 12 月新能源销量增长承压，全年销量保持高增

12 月销量增长有所承压，但全年仍保持高增态势。2024 年 12 月，公司实现批发

销量 4.15 万辆，同比-22.56%，环比-2.65%。其中新能源汽车 12 月批发销量 3.73

万辆，同比-9.57%，环比微增 1.29%。其他车型 12 月批发销量仅为 0.42 万辆，同

比-66.10%，环比-27.79%。全年来看，公司销量仍保持高增态势，尤其是新能源汽

车。2024 年，公司累计批发销量 49.70 万辆，同比+96.98%。具体来看，新能源汽

车仍贡献主要销量，全年累计批发 42.69 万辆，同比高增 182.84%。其他车型 2024

年累计批发销量 7.01 万辆，同比-30.83%，增长承压。

Ø 问界新 M7、M9 销量表现亮眼，引领中国豪华汽车市场

2024 年，问界新 M7 累计交付 19.6 万台，荣获 2024 年新势力车型年度销冠。均价

五十万级的问界 M9 更是表现亮眼。2024 年 4 月第二周，问界 M9 单周销量首次在

均价 50 万元以上市场位居第一，也是豪华车销量前十榜单中唯一上榜的自主品牌

车型。截至 2024 年 12 月 26 日，问界 M9 上市一周年累计大定超过 20 万辆，连续

8 个月蝉联国内汽车市场 50 万元以上不分车型、不分能源形式的销量冠军。

Ø 问界 M8 或于 2025 年初上市，有望推动公司销量再上新台阶

近期问界新车 M8 频频曝光，或于 2025 年初上市。问界 M8 定位中大型 SUV，填补

问界 35—45 万元的区间，进一步完善问界车型矩阵。通过与华为强强联手，赛力

斯问界 M7、M9 凭借鸿蒙座舱、乾崑智驾等领先技术引领国内豪华汽车销量。我们

认为，问界 M8 有望在华为鸿蒙座舱、乾崑智驾等技术基础之上，还将搭载更多领

先的电动化和智能化的技术，凭借技术领先优势推动公司销量再上新台阶。

Ø 投资建议：销量表现亮眼，维持“买入”评级

我们预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 1476.8/1903.4/2286.6 亿元，同比增

速分别为 312.0%/28.9%/20.1%；归母净利润分别为 64.4/107.9/124.8 亿元，同比

增速分别为扭亏为盈/67.6%/15.6%，EPS 分别为 4.27/7.15/8.26 元。随着 M8 等新

车上市，公司营收端有望保持快速增长。看好公司未来发展，维持“买入”评级。

风险提示

技术发展不及预期风险；行业竞争加剧风险；销量不及预期风险