禾昌聚合（920089）：禾昌聚合(832089)：改性聚丙烯驱动业绩稳步增长,设立新加坡子公司拓展海外布局-2025中报点评250825

2025 年上半年经营稳健，归母净利润同比增长 23%。公司发布 2025 中报，2025H1 营收/归母净利润/扣非归母净利润 8.79/0.73/0.65 亿元，同比+26.83%/+23.43%/+8.87%。2025Q2 实现营收/归母净利润/扣非归母净利 润 4.45/0.39/0.32 亿 元 ， 同 比 +21.96%/+34.76%/+7.15% ，环比+2.33%/15.04% /-5.89%。2025 年上半年业绩同比增长主要系本期公司规模持续扩大，产能提升，增值税进项税加计抵减优惠政策增加所致。利润率方面，2025H1 公司实现销售毛利率 16.30%（同比-0.35pct），销售净利率 8.26%（同比-0.24pct）,销售/管理/研发/财务费用率分别为0.79%/1.68%/3.51%/0.28%，同比-0.25pct/-0.36pct/+0.54pct/+0.14pct，研发费用发生额较上期增长 49.84%，主要系本期开发新项目投入的研发费用增长所致。