领益智造（002600）：领益智造(002600)：AI终端硬件制造平台,第N曲线助力业绩腾飞-深度研究250213

全球领先精密功能件制造商，打造一站式智造平台

公司于 2006 年成立，2018 年通过江粉磁材借壳上市。成立之初，公司以模切业务起家，持续深耕消费电子精密功能器件；而后通过内生外延，积极拓展光伏，新能源汽车，人形机器人等领域，并进行全球化的业务布局，助力业绩实现加速发展。

► 深度受益 AI 机遇，打造 AI 终端硬件制造平台

作为世界领先的 AI 终端硬件核心供应厂商，公司通过持续提升研发能力和部署产业垂直整合，形成了从上游的材料、中游的精密功能件及结构件到下游的模组、充电器相结合的全球一站式智能制造服务及解决方案，产品广泛涵盖智能手机、笔记本电脑、可穿戴设备、XR 等 AI 终端设备领域。与此同时，公司卡位硬件终端核心创新环节，在散热、快充、折叠屏等领域持续创新，相关产品已实现量产出货，贡献稳定的业绩增长。

► 横向拓展新兴领域，打开业绩成长天花板

1. 汽车：2024 年 12 月 6 日，公司拟收购江苏科达 66.46%的股权。本次收购完成后，公司有望进一步深化在汽车领域的布局，丰富并完善汽车产品矩阵，实现在汽车零部件业务领域的强链补链，同时拓展新的客户渠道和应用领域，打造新的业绩增长点。
2. 机器人：子公司领鹏智能 2009 年开始研发工业机器人，并实现了 5 个系列 10 款机器人 ,内含 6 个型号的自研减速器，和 2个系列 6 款自研控制器的产品化。在此基础上公司大力加码人形机器人业务的布局，目前已与 Hanson、智元、Figure AI 等全球智能人形机器人厂商合作，为其提供头部模组、手部模组、无线充电模组、散热模组、模切结构件、金属结构件、注塑结构件、软包结构件等产品服务，并在人形机器人整机设计、灵巧手设计、量产测试等方面有成熟合作经验。
3. 服务器：公司散热管理系统方案丰富。得益于在电子行业散热领域的多年经验，公司拥有超薄均热板、散热零部件、散热模组、散热板、液冷系统、石墨片、导热垫片等一系列产品，能为服务器设备提供散热管理解决方案。目前，公司已成为 AMD 核心供应商，后续将在不同系列产品项目上展开合作。

投资建议

我们预计公司 2024-26 年 2024-26 年营业收入分别为 401.67、

1. 57、584.13 亿元，同比+17.71%、+19.89%、+21.30%；归母净利润分别为 18.01、26.14、35.29 亿元，同比-12.17%、+45.12%、+35.01%；EPS 分别为 0.26、0.37、0.50 元。2025 年 2月 13 日股价为 9.61 元，对应 PE 分别为 37.39x、25.76x、19.08x。首次覆盖，给予“买入”评级