思看科技（688583）：思看科技(688583):3D扫描仪国产龙头,应用场景广泛

#核心观点

1. 思看科技是国产工业级3D扫描仪龙头公司，业绩增长稳健，盈利水平高于行业可比公司。
2. 公司产品覆盖工业级和专业级两大赛道，包括便携式、跟踪式、专业级彩色3D视觉数字化产品及工业级自动化3D视觉检测系统。
3. 2021-2024年公司营收CAGR为27.6%，归母净利润CAGR为21.3%，主营产品毛利率维持在75%以上。
4. 三维视觉数字化产品市场空间广阔，增速较快。预计全球市场规模将从2022年的122.9亿元增长至2027年的400.1亿元，CAGR为26.6%；中国市场规模预计从2022年的14.9亿元增长至2027年的60.3亿元，CAGR为32.3%。
5. 公司是三维视觉数字化产品国产替代的领头羊，在国内手持式及跟踪式通用类三维扫描产品市场占有率居行业前列，2021年在手动式产品领域市场份额全球第二、国内第一。
6. 公司核心竞争力包括盈利质量高、具备核心技术矩阵、研发优势强。研发费用率超20%，产品迭代周期1-2年，在商业航天、脑机接口、机器人等新兴产业已有项目合作。

#盈利预测与评级

预计2025/2026/2027年公司实现营收3.92/4.67/5.62亿元，同比增长18%/19%/20%；实现归母净利润1.30/1.48/1.68亿元，同比增长8%/14%/14%。首次覆盖，给予“增持”评级。

#风险提示

行业竞争格局恶化、新兴产业需求下降、限售股解禁。

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