佰维存储（688525）：佰维存储(688525): ”存储+晶圆级先进封测 ”构建差异化优势,AI端侧存储矩阵全面覆盖-公司事件点评报告

#核心观点

1. 存储价格自2025年第二季度起企稳回升，公司销售收入和毛利率逐步回升，2025年第四季度及全年营收、利润均创历史新高，经营业绩改善明显。
2. 公司布局晶圆级先进封测，构建差异化竞争优势。通过晶圆级先进封测制造项目满足先进存储封装需求，并与存储业务协同，为客户提供一站式解决方案，提升产业链价值占比和盈利稳定性。
3. 公司在AI端侧领域保持高速增长，通过自研主控芯片、固件算法与先进封测能力打造了全面的嵌入式存储矩阵，产品覆盖AI手机、AI笔电、AR眼镜、具身智能、AI学习机等多场景。

#盈利预测与评级

预测公司2025-2027年收入分别为110.55、165.06、200.44亿元，EPS分别为1.92、4.16、5.23元。公司构建“存储+晶圆级先进封测”一站式解决能力，在存储价格回升周期，经营业绩有望持续改善，上调至“买入”投资评级。

#风险提示

宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险，扩产不及预期的风险，产品价格下跌的风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。