硕贝德（300322）：硕贝德(300322):多业务齐增长,散热、卫星通信等前景可期

#核心观点

1. 公司深耕通信行业，主营业务为无线通信终端天线，产品包括FPC天线、LDS天线、UWB天线、基站天线、智能汽车天线等，广泛应用于手机、汽车、基站及可穿戴设备等领域。
2. 公司业务已扩展至散热器件及模组、线束及连接件、智能传感模组等多个领域。其中，散热产品包括热管、VC、液冷板及散热模组；线束业务主要提供新能源汽车电池包高低压线束及新能源结构件；传感模组业务包括胎压传感器、刹车传感器及无线充电模组等。
3. 根据2025年半年报，公司各业务板块均呈现增长态势：天线业务营收6.10亿元，同比增长21.27%；智能传感模组业务营收1.66亿元，同比增长90.88%；散热器件及模组业务营收1.07亿元，同比增长147.51%；线束及连接件业务营收3.18亿元，同比增长86.50%。
4. 公司在散热领域积极布局，高价值的SOC散热项目已量产并快速上量，同时开发了两相流、液冷产品。公司亦较早完成了低轨卫星通信天线产品的研发，有望受益于行业需求增长。

#盈利预测与评级

预计公司2025年至2027年营业收入分别为27.72亿元、35.26亿元、44.08亿元，同比增速分别为49.3%、27.2%、25.0%；归母净利润分别为0.70亿元、1.18亿元、1.98亿元，同比增速分别为209.1%、67.3%、68.2%。考虑到公司多业务齐增长，并在散热、卫星互联网等领域持续布局，首次覆盖，给予“买入”评级。

#风险提示

行业竞争加剧风险、公司新品研发及客户导入不及预期、下游需求不及预期。

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