硕贝德(300322):主业协同提效,成长动能充沛

#核心观点

1. 2025年前三季度，公司实现营业收入19.90亿元，同比增长50.25%；实现归母净利润0.51亿元，同比增长1290.66%；实现扣非归母净利润0.45亿元，同比增长4893.25%。
2. 2025年第三季度单季，公司实现营业收入7.82亿元，同比增长53.05%；实现归母净利润0.17亿元，同比增长3052.98%。
3. 公司聚焦核心主业，四大核心产品线协同发展：天线业务在消费电子、笔电、车载领域均取得良好进展；散热器件及模组业务高价值项目量产并稳定交付；线束及连接件业务受益于新能源汽车产业发展；智能传感模组业务完成业务剥离聚焦核心，越南工厂量产推动规模增长。

#盈利预测与评级

预计公司2025/2026/2027年分别实现营业收入28/36/47亿元，实现归母净利润0.8/1.1/1.4亿元。首次覆盖给予“买入”评级。

#风险提示

行业及市场变动风险；市场竞争加剧风险；资产减值风险；技术更新迭代风险。

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