电力行业：12月用电增速企稳回升，分布式光伏管理办法正式发布－12月月报250206

月度专题点评：2024用电情况分析及2025年用电情况展望。整体用电增速前高后低，基数与经济活动共同影响：二产用电量增速稳在5%以上，同时三产及居民保持高增速，拉动整体用电需求实现可观增长。但整体用电增速“前高后低”,原因包括分月用电增速易受基数影响，以及用电增速与季度经济活动密切相关。高技术制造与消费成主要拉动因素，高耗能用电增速波动影响较大。高技术制造与消费板块用电增速成为二三产中主要拉动用电需求增长的因素。高耗能行业作为占比接近四成的用电板块，下半年增速较低拖累整体用电增速。展望2025:高新技术产业扩能影响可期，高耗能产业复苏或成关键。更加积极有为的宏观政策有望在年内持续落地，带动高新技术产业持续扩张。同时，用电需求中占比较高的高耗能行业同样亟待政策刺激与扶持，其产能降幅收窄与企稳对整体用电会带来较强支撑。

月度板块及重点上市公司表现：1月电力及公用事业板块下跌5.2%,表现劣于大盘；1月沪深300下跌3.0%到3817.1;涨幅前三的行业分别是有色金属(4.5%)、机械设备(1.0%)、汽车(0.8%)。

月度电力需求情况分析：12月电力消费增速环比企稳回升。2024年12月全社会用电同比增长3.27%。分行业：二产用电增速环比企稳，居民用电增速环比上行：2024年12月，一、二、三产业用电量同比增速分别为7.69%、2.24%、5.30%,居民用电量同比增长5.01%。分板块：制造业高耗能用电增速企稳略升，消费用电增速环比下行。分子行业看，高技术装备制造板块中用电量占比前三的为计算机通信设备制造业、金属制品业、电气机械制造业。消费板块中占比前三的为批发和零售业、交通运输、仓储及邮政业和房地产业。六大高耗能板块中占比前三的为电力热力生产及供应业、有色金属冶炼及压延加工业和化学相关制造业。分地区来看，东部沿海省份用电量领先，西部省份用电增速领先。弹性系数方面，2024年四季度电力消费弹性系数为0.645。