美德乐（920119）：美德乐(920119):新股覆盖研究

#核心观点

1. 美德乐于1月21日申购，发行价格为41.88元/股，发行市盈率为14.99倍。
2. 公司主营业务为智能制造装备的研发、设计、制造和销售，主要产品为模块化输送系统和工业组件。
3. 公司2022-2024年营业收入分别为10.31亿元、10.09亿元、11.38亿元；归母净利润分别为2.22亿元、2.05亿元、2.11亿元。
4. 公司在新能源电池、汽车领域智能输送系统占据较高行业地位，与比亚迪、宁德时代、先导智能等头部企业达成长期合作。2025年上半年来自比亚迪和先导智能的合计销售收入占比超过55%。
5. 公司产品技术领先，核心产品高速智控轮输送系统的输送速度和定位精度显著优于行业原有水平。2025年上半年新增订单金额10.10亿元，同比增长116.64%。
6. 公司前瞻布局磁驱技术，已开发出磁驱输送系统和混合动力输送系统等新产品，正处于市场推广阶段，具备较大成长潜力。
7. 与同行业可比公司相比，公司营收规模未及平均值，但销售毛利率处于同业中高位区间。

#盈利预测与评级

根据公司管理层初步预测，公司2025年营业收入较上年增长14.26%至23.05%，归母净利润较上年增长28.11%至42.34%。

#风险提示

已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。