精测电子（300567）：精测电子(300567)：量检测设备持续突破,显示领域否极泰来-深度研究250103

深耕显示、半导体、新能源三大板块。公司是一家致力于为半导体、显示以及新能源测试等领域提供检测/测试设备的高新技术企业；自成立以来，公司深耕平板显示检测，依靠“光、机、电、算、软”的垂直整合能力，打破海外技术垄断，在面板显示检测领域处于行业领先水平；后公司积极布局新赛道，先后成立武汉精鸿、武汉精能等子公司，切入半导体、新能源、激光设备等领域。

⚫ 半导体量检测设备持续突破。根据 24 年半年报，公司是国内半导体检测设备领域领军企业之一，核心产品已覆盖先进制程，膜厚产品、OCD设备以及电子束缺陷复查设备已取得先进制程重复性订单，半导体领域在手订单约 17.67 亿元；根据公司 24 年 12 月 20 日发布的公告，控股子公司“上海精测”与客户签订了多份销售合同，拟向客户出售明场缺陷检查机和应力测试仪等，总交易金额合计约 1.2 亿元。

⚫ 显示领域有望受益于 AMOLED 8.6 代线建设以及消费电子创新周期。

根据京东方和维信诺的《投建第 8.6 代 AMOLED 生产线项目》相关公告，京东方和维信诺分别在四川成都、安徽合肥建设第 8.6 代 AMOLED生产线项目，公司受益明显；随着 AI 功能的不断成熟，有望带动手机、XR、AI 眼镜等产品的创新。

⚫ 盈利预测与投资建议。我们预计精测电子 2024-2026 年营业收入为

1. 25/36.48/43.80 亿元，同期归母净利润为 2.13/3.82/5.77 亿元，EPS为 0.78/1.39/2.10 元/股，结合可比公司的估值水平，考虑公司在半导体量测领域的重要地位，以及公司在显示、半导体、新能源等领域的扩展可能性，我们给予 25 年 50 倍的 PE 估值，对应合理价值 69.64元/股，给予“买入”评级。

⚫ 风险提示。宏观环境不确定性风险，客户集中风险，半导体设备技术研发风险，募投项目无法达到预期效益的风险。