伊之密（300415）：伊之密(300415):进击的模压成型设备龙头-深度研究

#核心观点

1. 公司是模压成型设备龙头，主营高分子材料和轻合金模压成型设备，具体包括注塑机、橡胶机、压铸机和半固态镁合金注射成型机。2025年上半年，注塑机收入占比71%，压铸机占比20%。
2. 公司在2024中国塑机制造综合实力40强企业中排名第二，是压铸机行业领军企业及国内半固态镁合金注射成型设备龙头。近5年营收复合增速19.1%，归母净利润复合增速25.8%。
3. 注塑机市场：全球市场规模超700亿元，中国是最大生产和消费国。公司作为国内注塑机龙二，市场份额稳步提升，净利率随规模效应释放有较大提升空间。
4. 压铸机市场：2022年我国市场规模约193.6亿元，2016-2022年年均复合增速15.9%。公司高端化转型顺利，推出LEAP系列高端压铸机，已完成7000/9000吨超大型压铸机研发及交付。
5. 镁合金市场：镁合金是最佳轻量化材料之一，汽车制造是其最大下游应用。当前镁铝价格倒挂，经济性增强。公司是半固态镁合金注射成型设备龙头，技术水平全球领先，已成功交付UN6600MGII?Plus设备。

#盈利预测与评级

预计公司2025-2027年营业收入分别为59.8亿元、71.3亿元、85.7亿元，归母净利润分别为7.2亿元、8.8亿元、10.7亿元。维持“买入”评级。

#风险提示

宏观经济波动风险，行业竞争加剧风险，镁合金应用不及预期风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。