美容护理行业：巨子生物全球首个注射用复合溶液获批，改善面部平滑度－周报

#核心观点： 1、巨子生物全球首个注射用重组胶原蛋白和透明质酸钠复合溶液获批，用于改善面颊部平滑度，填补了该领域产品空白。 2、2025年美妆领域呈现“进口冷、出口热”分化格局，进口金额连续四年下滑，出口则实现量额双增，国货美妆出海推动全球市场格局调整。 3、医美生物医用材料赛道正逐步向“专利护航增长”、“全场景价值深化”的高壁垒发展转型。 4、维持美容护理行业“推荐”评级。 #投资建议： 1、丸美生物：依托核心原料技术优势，布局全产业链矩阵的功能性护肤企业。 2、华熙生物：依托核心原料技术优势，布局全产业链矩阵的功能性护肤企业。 3、巨子生物：依托核心原料技术优势，布局全产业链矩阵的功能性护肤企业。 4、润本股份：精准把握细分赛道，在婴童护理等新兴领域建立差异化优势。 5、珀莱雅：传统品牌积极转型，通过多品牌矩阵与渠道优化实现价值重估。 6、上海家化：传统品牌积极转型，通过多品牌矩阵与渠道优化实现价值重估。 7、贝泰妮：深耕专业护肤赛道，凭借明星单品与强研发能力持续领跑。 8、爱美客：深耕专业护肤赛道，凭借明星单品与强研发能力持续领跑。 #风险提示： 1、技术发展不及预期。 2、行业竞争加剧。 3、新产品研发上线及表现不及预期。 4、政策及监管环境趋严。 5、受宏观环境影响，医美消费不及预期。