电力设备与新能源行业：AIDC供电三重挑战下，SST率军突围－深度报告

#核心观点： 1、全球智算中心快速发展，能耗需求爆发式增长。截至2025年7月，全国智算总规模位居世界第二，算力扩张导致能耗激增，电力约束日益严峻。 2、供电体系面临三重困境：供电稳定性难以适应智算中心负载波动；电费占运营成本主导地位；碳排放管理面临政策要求与当前能效水平的差距。 3、突破电力约束需构建多元能源网络，并通过动态调节算力、推广液冷等技术实现算电协同与能效提升。 4、供电架构向高压直流、巴拿马电源及固态变压器升级。固态变压器方案效率高、功率密度大，适配新一代智算中心需求，市场增长前景广阔。 #投资建议： 1、SST技术龙头：四方股份、中国西电、金盘科技、特变电工。 2、800V HVDC系统：中恒电气、科华数据、禾望电气。 3、AI服务器电源：麦格米特、欧陆通、爱科赛博。 4、固态断路器：泰永长征、良信股份。 5、其他潜在标的：新特电气、新风光、盛弘股份、双杰电气，以及布局功率半导体与上游材料的云路股份、三安光电、英诺赛科。 #风险提示： 技术迭代风险、政策变动风险、市场竞争加剧风险