国金证券(600109)：2024年报及2025年一季报点评：单季度净利润增速均超50pct，经纪市占小幅提升250425

事件:国金证券公告 2024 年年报及 2025 年一季报。公司 2024 年实现营业收入 66.6亿元，同比-1.0%;归母净利润16.7亿元，同比-2.8%;对应 EPS 0.45 元，ROE5.0%，同比-0.4pct。202404 实现营业收入 23.7 亿元，同比+39.5%，环比+46.9%;归母净利润7.8亿元，同比+61.0%，环比+77.0%。202501实现营业收入18.9亿元，同比+27.1%;归母净利润5.8 亿元，同比+58.8%;对应 EPS 0.16 元，ROE 1.7%，同比+0.6pct。

经纪市占小幅提升，佣金率继续下滑。2024年实现经纪业务收入19.1亿元，同比+15.7%，占营业收入的 28.6%。经纪市占 1.5%，同比+19bps,佣金率由 2023 年的 0.02%下滑至 2024 年的 0.018%。2025 年一季度经纪业务收入6.1亿元，同比+58.3%，占营业收入的32.2%。2024年，公司财富管理业务累计客户数同比增长21%，客户资产总额同比增长27%，在新开客户中，90后、00后占比由48%提升至53%，客群更年轻化。截至 2024 年末公司两融余额 308 亿元，同比+24%，市场份额1.6%，同比+0.1pct。截至25Q1 公司两融余额 311亿元，同比+32%.

受政策影响，投行业务延续下滑趋势。2024年投行业务收入9.1亿元，同比-32.0%。202501投行业务收入1.2亿元，同比-44.8%。2024年股权主承销规模 122.3 亿元，同比-37%，排名第7;其中 IPO3家，募资规模 21 亿元;再融资 12 家，承销规模 101亿元。202501股权业务仅完成 3.5 亿元可转债，同比-95%，排名行业第31位。2024年债券主承销规模 1154 亿元，同比+8%，排名第 22。202501 债券主承销规模 227 亿元，同比-13%，排名第 22。截至 202501 IPO 储备项目 11 家，排名第7，其中两市主板3家，北交所4家，科创板4家。

资管业务规模及收入双双两位数增长。2024年实现资管业务收入1.1亿元，同比+14.7%。截至 2024 年资产管理规模1511亿元，同比+22.4%。202501实现资管业务收入0.3亿元，同比+35.7%。

自营同比显著回暖。2024年实现投资净收益(含公允价值)19.2亿元，同比+17.2%;202404 投资净收益(含公允价值)79亿元，同比+79.6%。202501投资净收益(含公允价值)6.1亿元，同比+43.0%。