金沃股份（300984）：金沃股份(300984):25年业绩中枢同比预增87％,丝杠、绝缘轴承套圈有望打开空间

#核心观点

1. 公司发布2025年业绩预告，预计实现归母净利润0.46-0.52亿元，同比增长76%-99%；预计扣非归母净利润0.42-0.48亿元，同比增长66%-90%。单四季度归母净利润预计为0.09-0.15亿元，同比增长81%-207%。
2. 公司收到定增批文，拟募资不超过7.21亿元投入轴承套圈智能智造生产基地改扩建、锻件产能提升等项目。公司总经理在泰国就投资建厂、打造行星滚柱丝杠及配件生产基地等事宜进行洽谈。
3. 主业方面，公司技术领先，与全球大型轴承企业有稳定合作。2018-2024年销售净利率从9.5%下降至2.3%，主要因固定资产大幅增加。随着工序整合完成和产能利用率提升，盈利能力有望恢复，2025上半年销售净利率已同比提升1.5个百分点。
4. 丝杠业务方面，公司卡位人形机器人丝杠配套关键环节（螺母、滚柱等）。预计人形机器人行业2030年核心零部件市场空间超1000亿元，2025-2030年复合增速约141%。
5. 绝缘轴承套圈业务方面，公司产品创新性解决电腐蚀问题，预计2030年全球市场规模约69.07亿元，复合增速166%。相关送样、验证、产线建设工作有序推进。

#盈利预测与评级

预计公司2025-2027年收入为12.7、15.6、18.4亿元，同比增长11%、23%、18%；归母净利润为0.49、1.05、1.67亿元，同比增长89%、113%、58%。维持“买入”评级。

#风险提示

1. 客户机器人量产进度、绝缘轴承套圈验证进度不及预期；2、产能释放进度低于预期。

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