胜宏科技(300476)：算力需求引领业绩爆发式增长,公司Q2订单展望乐观250424

事件概述公司发布 24 年年报及 25 年一季报： 24 年全年实现营业收入 107.31 亿元，同比增长 35.31%；实现归母净利润 11.54 亿元，同比增长 71.96%；实现扣非后归母净利润 11.41 亿元，同比增长 72.40%。25 年 Q1 实现营业收入 43.12 亿元，同比增长 80.31%；实现归母净利润 9.21 亿元，同比增长 339.22%；实现扣非后归母净利润 9.24 亿元，同比增长 347.20%。25Q1 业绩贴近预告上限，Q2 展望乐观 得益于AI浪潮带来的历史性机遇，公司在24年净利润增长72%的基础上，25 年一季度业绩实现大幅突破。根据公司25年一季报，公司业绩取得大幅增长原因主要系：公司精准把握AI算力技术革新与数据中心升级浪潮带来的历史新机遇，凭借研发技术优势、制造技术优势和品质技术优势，驱动公司高价值量产品的订单规模急速上升。公司根据订单情况进行初步测算，Q2 将延续高增长态势：2025年二季度净利润环比增长幅度将不低于 30%，2025 年上半年净利润同比增长幅度将超过 360%。 算力与汽车板块共振，海外投资加码产能布局 （1）算力产品方面：公司已实现 6 阶 24 层 HDI 产品与 32 层高多的批量化作业，并加速布局下一代 10 阶 30 层 HDI 产品的研发认证，此类产品广泛应用于各系列AI服务器。在高阶数据传输领域，已实现 800G 交换机产品的批量化作业，1.6T 光模块已实现产业化作业；高端 SSD 已实现产业化作业，并加速布局下一代 224G 传输的 ATE 产品与正交背板产品，以及 PTFE 相关产品的研发认证。车载电子方面：公司是全球最大电动汽车客户的 TOP2 PCB 供应商，销售额逐年增长；截至2024年公司已经引进多家国际一流的车载 Tier1 客户（如 Bosch 、 Aptiv 、 Continental 、Harman、UAES 等）。（2）受国际环境等多方面影响，公司诸多下游客户及同行业企业迁移至东南亚投资建厂，为了顺应该发展趋势公司亦在规划对越南、泰国等东南亚地区投资。