中联重科(000157)：新兴业务发展迅速,海外收入占比超50pct-2024年年报点评250331

核心要点

公司发布 2024 年年度报告，全年利润小幅增长 2025 年 3 月 24 日，公司发布 2024 年年度报告。2024 年，公司实现营业收入约 454.8 亿元，同比减少 3.4%；净利润约 40.1 亿元，同比增长6.3%，剔除股份支付费用影响后，净利润同比增长 18.4%；归母净利润约35.2 亿元，同比增长 0.4%；扣非后归母净利润约 25.5 亿元，同比减少 5.7%；经营活动现金净流量约 21.4 亿元，同比减少 21.0%；基本每股收益 0.41元，同比减少 4.6%；加权平均 ROE 约 6.2%，同比下降 0.2 个百分点。2024 年第四季度，公司实现营业收入 110.9 亿元，同比减少 4.0%；归母净利润 3.8 亿元，同比减少 41.4%；扣非后归母净利润 3.6 亿元，同比增长4.9%。公司 2024 年业绩符合预期。

海外收入保持快速增长，为公司业绩重要支撑 2024 年，公司通过持续深化“端对端、数字化、本地化”的海外业务直销体系，纵深推进海外网点建设布局，加快推进海外研发制造基地拓展升级，完成全球研发制造网络的战略布局。报告期末，公司全球海外本土化员工总人数 4400 多人，服务备件仓库 210 多个，产品广泛覆盖 170 多个国家和地区，并在意大利、德国、墨西哥、美国等 8 个国家建成 11个海外生产基地，形成涵盖 8 大类、32 个系列的生产体系。随着公司国际化发展战略不断推进，2024 年公司海外收入同比增长30.6%至 233.8 亿元，占公司总收入比例提升至 51.4%，历史首次收入占比超过国内地区。分产品看，公司混凝土机械、工程起重机械、建筑起重机械三大传统优势产品整体出口规模同比增长超 35%，土方机械出口规模同比增长超 27%。分区域看，公司产品在各主要区域的中国行业出口市占率均呈上扬趋势，且随着欧美、澳新、拉美、非洲、印度等新兴区域的市场突破，公司逐渐形成多元化的海外区域市场结构。

新兴业务持续快速发展，收入占比与毛利率持续提升 一、混凝土机械、工程起重机械、建筑起重机械作为公司传统优势产品，虽受国内地产持续低迷影响，2024 年混凝土机械与起重机械业务收入分别下降 6.8%、23.4%至 80.1、147.9 亿元。但公司强化风险管控与资源优化配置，三大产品整体出口规模同比增长超 35%，带动 2024 年混凝土机械毛利率同比基本持平，为22.7%；起重机械毛利率上升1.6pct至32.4%。二、土方机械。公司已实现 1.5-400 吨挖掘机产品型谱全覆盖，国内市场 100 吨以上矿用挖机市场份额跃居行业前三。全年出口销售规模同比增长超 27%，带动全年公司土方机械业务收入增长 0.3%至 66.7 亿元，毛利率上升 2.7 个百分点至 30.2%。三、高空机械。公司高空机械产品在国内市场中小客户市场占有率位居第一，电动化产品渗透率达 90%。公司发布 82 米直臂式高空平台和 95米高空作业车，分别刷新全球和国内最高记录。2024 年，公司高空机械业务收入同比增长 19.7%至 68.3 亿元，毛利率提升 7.7pct 至 29.7%。