百济神州(688235)：业绩高双位数增长,2025预计实现GAAP盈利-业绩快报点评250305

◎ 业绩符合预期，营收表现良好。2025 年 2 月 28 日，百济神州发布 2024

年度业绩快报，预计 2024 年全年公司实现营业收入 38.10 亿美元（同比+55%），

GAAP 经营净亏损 5.68 亿元（同比减亏 6.40 亿美元），非 GAAP 经营利润 4535.6

万美元（同比扭亏为盈）。公司 2024 年全年实现产品收入 37.80 亿美元（同

比+73%），产品收入的增长主要得益于百悦泽®（泽布替尼胶囊），以及安进授

权产品和百泽安®（替雷利珠单抗）的销售增长。

◎ 核心产品加速放量，市场份额持续提升。根据公司官方微信公众号：

百泽安®（替雷利珠单抗）2024 年销售额为 6.21 亿美元，同比增长 16%。目前

美国 FDA 正在审评百泽安®用于一线治疗 ESCC 患者的新增适应症上市许可申

请，日本药品和医疗器械管理局（PMDA）正在审评百泽安®用于一线和二线治疗

ESCC 的上市许可申请，商业化进程不断加速。百悦泽®（泽布替尼）2024 年全

年销售额为 20 亿美元，同比增长 106%。在欧洲，百悦泽®销售额为 3.59 亿美

元，同比增长 194%，主要得益于在德国、意大利、西班牙、法国等主要市场的

份额提升，CLL 领域的领先地位持续巩固。

◎ 多个临床数据等待读出，新一波管线进入密集收获期。根据公司官方

微信公众号，由公司自主开发的高选择性 Bcl-2 抑制剂 Sonrotoclax（BCL2 抑

制剂）在治疗 CLL 等血液肿瘤方面显示出显著疗效和良好的安全性，公司计划

对 R/R CLL 和 R/R MCL 的 2 期研究进行数据读出，并有望于 2025 年下半年基

于这两项适应症递交潜在加速批准申请。BGB-16673（BTK CDAC）用于治疗 R/R

CLL 的潜在注册性 2 期研究继续入组患者，预计将于 2026 年读出数据。2024

年百济神州共推动 13 款新分子进入临床，是 2023 年的 2.6 倍，且超过了之前

指引的 12 个新分子。