传媒行业：AI+电商，从“猜你喜欢”到“给你想要”－点评报告

AI+电商：大语言模型的技术红利驱动新一轮增长，并带来全新的交互体验

AI 与电商的结合正处于从“判别式推荐”向“生成式推荐（GR）”跨越的关键节点。

随着 Scaling Law（缩放定律）在推荐领域的验证，行业正突破传统深度学习

（DLRM）的瓶颈，不仅能打破信息茧房，还能通过统一的端到端框架降低工程

成本，电商平台正迎来提升用户留存时长与广告转化率（CTR）的双重红利期。

❑ 生成式推荐引擎：使用 LLM 进行海量商品的匹配

生成式推荐利用大语言模型的序列建模与推理能力，大幅度提升了推荐效果。25

年 2 月，阿里巴巴技术团队引入了大型用户模型（LUM），在满足工业环境的严格

要求的同时释放可扩展推荐的潜力，实验表明 LUM 的性能优于最先进的 DLRMs

和 E2E-GR 方法，且展现出出色的可扩展性，重构“人-货”匹配逻辑。

❑ 交互界面的革新：千问 APP 与 Rufus 引领对话式购物

千问 APP 公测后 MAU 快速提升，根据财联社，千问 APP 2026 年 1 月 14 日 MAU

突破 1 亿，且将在 2026 年 1 月 15 日发布全新版本。我们预计阿里会用集团生态

去反哺千问 APP 入口，千问跟豆包的差异化点应该也是 Agent+集团生态协同，因

此可以期待千问 agent 打通阿里生态，如高德（2025.12 已经打通）、淘天、闪购、

飞猪等。回顾亚马逊推出的 AI 购物助手 Rufus，同样改变了传统的搜索框模式，

允许用户通过自然语言提问进行比价、选品和获得建议，通过用户的需求率先给

出一版匹配度较高的 SKU 推荐，标志着生成式 AI 正式重塑电商的流量入口与分

发机制。

❑ 投资建议：重点推荐阿里巴巴，建议关注产业链标的分众传媒、值得买、壹网壹

创，微盟集团，石基信息，青木科技，美登科技，每日互动，焦点科技，光云科

技等。

❑ 风险提示：产业竞争加剧，宏观政策风险。