电力设备行业：补贴时代将终，价值竞争新周期开启－研究周报

#核心观点： 1、近期财政部和税务总局发布公告，调整光伏等产品出口退税政策，计划自2026年4月1日起取消光伏等产品增值税出口退税，并分阶段下调直至取消电池产品出口退税率。 2、政策动因旨在直击“内卷外化”问题，防止财政补贴被让渡给境外采购方；降低贸易摩擦概率与财政压力；配合“反内卷”系统治理。 3、行业短期影响为直接挤压相关企业利润空间。 4、行业长期影响包括加速淘汰缺乏技术溢价的落后产能，促进行业集中度提升与新技术溢价强化；驱动中国企业加速海外建厂与本地化交付；利于降低“补贴”争议，缓释贸易摩擦风险。 5、产业成熟后适时退出补贴是推动产业健康可持续发展的必然选择，具备技术领先、成本控制能力强、全球化布局完善的头部企业将在行业整合中脱颖而出。 6、行业评级为增持（维持）。 #投资建议： 1、宁德时代：技术领先、成本控制能力强、全球化布局完善的头部企业。 2、爱旭股份：技术领先、成本控制能力强、全球化布局完善的头部企业。 #风险提示： 贸易摩擦加剧、市场需求不及预期