汽车行业：如何展望2025Q4业绩？－周报

#核心观点： 1、2025年第四季度乘用车批发销量预计约876万辆，同比微降1%，环比增长14%，新能源车销量增长强劲。行业盈利能力较去年同期可能出现分化，但环比预期有所提升。 2、汽车零部件板块收入有望实现同环比平稳增长，但受原材料价格、汇率等因素影响，盈利能力可能面临同环比压力。 3、重卡市场表现突出，第四季度批发销量预计为31.4万辆，同比大幅增长43.6%，环比增长11.5%。 4、客车行业进入旺季，第四季度大中客销量达4.4万辆，同比增长8.8%，环比大幅增长42.2%，其中出口销量显著增长，有助于增厚企业盈利。 5、摩托车行业第四季度总销量预计约473万辆，同比增长11.0%，但环比下降6.2%。行业盈利能力同比有所提升，但环比可能承压。 #投资建议： 1、主线一（出海）：推荐敏实集团、福耀玻璃、沪光股份、隆鑫通用、春风动力、宇通客车、比亚迪、零跑汽车、长城汽车、上汽集团。 2、主线二（高端化与自主替代）：整车推荐吉利汽车、江淮汽车、赛力斯、理想汽车；零部件推荐伯特利、继峰股份、华域汽车、星宇股份。 3、主线三（AI与智能化）：机器人相关推荐拓普集团、均胜电子、旭升集团、福赛科技、凌云股份、长安汽车；液冷推荐银轮股份；智能驾驶推荐小鹏汽车；AI推荐潍柴动力。 #风险提示： 1、汽车销量增速不及预期； 2、原材料成本大幅上升挤压零部件企业盈利； 3、经济复苏弱于预期； 4、智能驾驶渗透率提升不及预期。