电力设备行业：产业盈利复苏，技术持续升级－2026年新能源车年度策略

#核心观点： 1、全球新能源车市场持续增长，预计2026年全球/中国/欧洲/美国新能源车销量分别为2475/1515/466/162万辆，同比分别增长18%/15%/20%/5%，对应全球动力电池需求量超1300GWh。 2、中国新能源车市场景气延续，政策支持（如2026年报废更新和置换更新补贴）及运营成本优势推动需求稳定提升；欧洲市场销量增长，碳排放标准有望刺激需求；美国市场短期销量及渗透率有所下滑，长期发展空间巨大。 3、电池及材料环节供需格局持续改善，各细分环节（正极、负极、电解液、隔膜、箔材）价格呈现企稳或回升态势，龙头公司份额及盈利水平有望提升。 4、固态电池和钠离子电池等新技术加速渗透，固态电池在安全与续航方面具备优势，车企导入意愿强；钠电池市场规模快速增长，聚阴离子路线份额提升。 #投资建议： 1、电池：宁德时代、鹏辉能源、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达。 2、中游：科达利、湖南裕能、龙蟠科技、恩捷股份、佛塑科技、星源材质、万润新能、天赐材料、天际股份、石大胜华、多氟多、尚太科技、厦钨新能、中科电气。 3、固态电池：星云股份、厦钨新能、骄成超声、英联股份、当升科技、荣旗科技、三祥新材、东方电热。 4、钠电池：容百科技、鼎胜新材、振华新材、万润新能、中伟股份、中科电气、元力股份、圣泉集团、普利特。 #风险提示： 下游需求不及预期；原材料价格波动风险；模型测算风险；数据口径差异风险。