公用事业行业：11月全国天然气表观消费量同比+5.1％，2026年天津市煤电容量电价提至231元／千瓦·年－周报

#核心观点： 1、电力与燃气板块市场表现：报告期内SW电力板块整体上涨，其中核电、光伏发电子板块涨幅居前；SW燃气板块亦有上涨。 2、行业政策动态：天津市自2026年起上调煤电容量电价；印尼计划2026年核减煤炭生产配额以支撑煤价。 3、行业运行数据：全国风电、光伏利用率同比及环比均有所下降；全国天然气表观消费量11月同比增长，但1-11月累计同比微降。 4、关键价格跟踪：动力煤价格环比上涨；光伏组件及多晶硅料价格环比显著上涨；磷酸铁锂价格同比大幅上涨；LNG出厂价格指数环比下跌。 #投资建议： 1、电力行业：1）火电：推荐华电国际、华能国际、大唐发电、国电电力、内蒙华电、申能股份。2）水电：推荐长江电力、川投能源、国投电力、华能水电。3）核电：推荐中国核电，关注中国广核。4）绿电：推荐港股风电运营商。 2、燃气行业：推荐新奥股份、九丰能源，关注新奥能源、昆仑能源、香港中华煤气。 #风险提示： 风电光伏装机成本上行风险，电价波动风险，电源利用小时下降风险，煤价波动风险，天然气需求不及预期，原油价格波动，来水情况不及预期、新能源补贴支付进度不及预期。