公用事业行业：长协电价风险落地，结算电价有望好于预期－周报（2026.01.05－2026.01.09）

#核心观点： 1、2026年火电长协电价风险落地，全国平均降幅预计约为3~4分/千瓦时，但考虑到煤电容量电价显著提升及火电在现货市场的调节优势，实际结算电价降幅可能低于市场预期，火电盈利水平有望好于当前市场预期。 2、港口煤价近期小幅反弹，主要受寒潮天气导致电厂日耗增加、库存下降及贸易商挺价影响。但预计现货煤价短期以震荡为主，上行空间有限，因煤炭供需宽松格局未改、电厂库存仍处高位且新年煤矿生产积极性提升。 3、投资者对公用事业板块2026年盈利预期已至较低水平，该板块作为优质红利资产，在低利率及长期资金入市趋势下，仍值得长期配置和关注。 #投资建议： 1、火电：看好商业模式改善，分红能力及意愿有望提升。相关标的：建投能源(000600，买入)、华电国际(600027，买入)、国电电力(600795，买入)、华能国际(600011，买入)、皖能电力(000543，买入)。 2、水电：建议布局优质流域大水电。相关标的：长江电力(600900，未评级)、桂冠电力(600236，未评级)、川投能源(600674，未评级)、华能水电(600025，未评级)。 3、核电：相关标的：中国广核(003816，未评级)。 4、风光：优选风电占比较高的公司。相关标的：龙源电力(001289，未评级)。 #风险提示： 弃风弃光率大幅提升，煤炭价格大幅上涨，市场电价低于预期等。