皖仪科技(688600):精密科学仪器专精者,切入核聚变+医疗仪器持续外拓-深度研究

#核心观点

1. 公司是精密科学仪器专业供应商及解决方案提供商，业务涵盖工业检测仪器、在线监测仪器、实验室分析仪器、医疗及生命科学仪器四大领域，业务覆盖全球20多个国家。
2. 2024年受下游需求放缓影响，公司营收及净利润下滑，2025年通过积极拓展海内外市场实现营收及净利润正增长。检漏仪器是公司最主要收入来源，2024年在营收中占比达61.4%。
3. 公司研发持续高投入，核心技术来源于自主研发，多项技术国内领先。公司实控人持股稳定，2025年股权激励指引积极。
4. 环境监测仪器行业受益政策推动及向解决方案转型持续扩容，公司在线监测仪器业务向数字化转型，拓展石油、化工、钢铁、半导体等领域。
5. 检漏仪器行业随新能源需求增长空间外拓，公司深耕新能源领域并挖掘半导体及海外市场增量。公司切入可控核聚变真空测量领域，有望获得更多竞争优势。
6. 实验室分析仪器国产替代空间广阔，公司把握国产替代机遇，以多元化布局切入不同下游实现快速增长。
7. 老龄化趋势下医疗仪器市场持续发展，公司在生命健康领域产品布局取得初步成功，正有序推进后续产品研发及验证。

#盈利预测与评级

预测公司2025-2027年营业收入分别为8.65亿元、10.24亿元、12.1亿元，归母净利润分别为0.57亿元、0.82亿元、1.14亿元。考虑公司作为精密科学仪器专精者，研发实力强劲，下游延伸、出口、核聚变及医疗仪器新拓助力市场持续外拓，首次覆盖，给予“买入”评级。

#风险提示

行业与市场风险，公司经营及经销商风险，出口风险及汇率波动风险，固定成本逐步提升风险，台风等自然灾害风险，外部环境变化带来的不确定性风险，产品研发风险，产能扩张不及预期风险，业务扩张不及预期风险，应收账款回收不及时导致坏账风险，存货跌价风险，部分原材料供应及价格波动风险，下游需求不及预期风险，市场竞争加剧风险，投资收益波动风险，核心技术人员流动风险，研究数据更新不及时，不能及时显示企业变动风险等。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。