皖仪科技(688600):业绩符合预期,盈利能力持续修复

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收5.19亿元，同比增长13.84%；归母净利润0.26亿元，同比扭亏为盈；扣非归母净利润0.10亿元，同比扭亏为盈。2、2025年第三季度公司实现营收2.11亿元，同比增长32.59%，环比增长21.46%，主要系非标产品验收及市场需求增加所致；归母净利润0.25亿元，同比增长1033.18%，环比增长280.36%；扣非归母净利润0.15亿元，同比增长682.01%，环比增长262.20%。3、2025年前三季度公司毛利率为49.10%，同比提升1.65个百分点；期间费用率为49.60%，同比下降8.46个百分点。4、公司各业务板块发展情况：工业检测仪器及解决方案业务深耕新能源领域，拓展半导体及海外市场；在线监测仪器及解决方案业务向数字化转型，拓展污染源、环境监测业务；实验室分析仪器及解决方案业务聚焦生活饮用水检测行业，把握国产替代机会；医疗仪器及解决方案业务在微创手术器械及高值耗材方面取得突破。5、公司积极实施出海战略，产品已销往全球20多个国家和地区，2025年上半年海外业务收入872.14万元，同比增长59.13%。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为8.54亿元、10.20亿元、12.13亿元，同比增长15.4%、19.4%、19.0%；预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.59亿元、0.79亿元、1.06亿元，同比增长307.5%、35.3%、33.1%；维持"增持"评级。

#风险提示：环保相关政策变动，政府补助政策变化，研发项目不及预期。

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