电力行业：加快构建现代化基础设施体系，加大核聚变技术攻关－周报251227

板块回顾：全部细分环节上涨，个股涨多跌少本周（20251222-20251226）可控核聚变板块下，个股涨多跌少。具体来看，本周永鼎股份（+28.1%）、中核科技（+23.7%）、派克新材（+16.7%）涨幅居前；辰光医疗（-4.5%）、爱科赛博（-4.5%）、国力电子（-3.2%）跌幅居前。12 月，永鼎股份、雪人集团累计涨幅超 50%，派克新材累计涨幅超 40%，四创电子、中核科技、宏微科技、航天晨光累计涨幅超 20%。细分环节来看，本周可控核聚变板块下全部细分环节上涨，磁体（+11.1%）涨幅居前。

国内动态：发改委发文加快构建现代化基础设施体系，BEST 订单持续释放12 月 25 日，国家发改委基础设施发展司发布文章《加快构建现代化基础设施体系》，提出加大长时储能、绿电制氢氨醇、核聚变等技术攻关。近期等离子体所、聚变新能发布/更新多项采购，前期招标的氚工厂、低温系统等核心部件已陆续开标并公示中标情况。中国工程物理研究院（原简称“九院”）材料研究所中标等离子所氚增殖系统全部 4 个项目合计约 11.4 亿元。合肥物质科学研究院预中标低温系统关键部件（预算 7.28 亿元）；合肥物质科学研究院等联合体获 BEST装置 TF 磁体项目 8.885 亿元；西部超导、上海超导获千万级订单。

海外动态：美、德合作研发 15Hz 激光驱动器，助力激光聚变商业化12 月 18 日，美国劳伦斯利弗莫尔国家实验室（LLNL）与德国弗劳恩霍夫激光技术研究所正式启动国际合作项目，旨在开发能够支持聚变电站全天候运行的高能激光器系统。2022 年 12 月，LLNL 的国家点火装置（NIF）首次达成聚变输出能量大于激光输入能量的点火成就，能量增益达到 1.5 倍，验证了惯性约束聚变（ICF）的科学可行性；但距离工程应用仍有巨大差距，关键瓶颈在于点火频率和能量转化效率。二极管泵浦固体激光器（DPSSL）具有纳秒级脉冲、高光束质量、电光转换效率高等技术特性，有望助力激光聚变实现商业化。

本周观点：BEST 订单持续释放，看好板块长期发展前景可控核聚变装置研发建设稳步推进，BEST、星火一号、先觉聚能、环流四号项目有望陆续开工，核心部件订单有望持续释放；TMTG 并购 TAE 打造全球首家商业聚变上市公司，有望提振 FRC 板块情绪；Helion 曾官宣将于 2025 年内实现发电验证，若 FRC 技术路线工程可行性得到验证，国内相关初创公司项目有望加速推进；十五五规划建议前瞻布局核聚变能领域；我们看好板块长期发展前景，建议关注磁体、主机和电源等核心部件。受益标的：（1）磁体环节：西部超导、永鼎股份、上海超导、联创光电等；（2）真空室和堆内构件：合锻智能、国光电气、安泰科技等；（3）电源总成：英杰电气、爱科赛博、四创电子、新风光、赛晶科技 H 等；（4）微波和电源器件：旭光电子、国力电子、宏微科技、王子新材等。（5）燃料增殖和循环：国光电气等；（6）检测设备：皖仪科技等。

风险提示

商业化进度不及预期、资金投入不及预期、技术路线变化风险。