公用事业行业：11月全社会用电量同比+6.2％，风光装机增量分别为12.49GW、22.02GW－周报251228

投资要点

20251222-20251226，SW电力板块涨跌幅+0.72%，其细分子板块火电、水电、核电、风电、光伏发电板块涨跌幅分别为+2.73%、-0.54%、+0.24%、-0.12%、+0.66%；本期SW燃气板块涨跌幅+3.20%。

本期火电组合：华能国际+大唐发电+国电电力+华电国际+内蒙华电+申能股份

本期清洁电力组合：长江电力+川投能源+国投电力+华能水电+中国核电

本期燃气组合：新奥股份+九丰能源

电力行业新闻：1）11月全社会用电量8356亿千瓦时，同比增长6.2%，增速较去年同期提高3.4pct。分产业看，第一产业用电量113亿千瓦时，同比增长7.9%；第二产业用电量5654亿千瓦时，同比增长4.4%，其中，工业用电量同比增长4.6%，高技术及装备制造业用电量同比增长6.7%；第三产业用电量1532亿千瓦时，同比增长10.3%，其中，充换电服务业以及信息传输、软件和信息技术服务业用电量分别同比增长60.2%、18.9%。1-11月，全社会用电量累计94602亿千瓦时，同比增长5.2%。2）截至2025年11月底，我国风电、光伏累计总装机量分别为602.64GW、1161.20GW，2025年1-11月国内新增风电、光伏装机量分别为82.50GW、274.89GW。单11月，国内新增风电、光伏装机量分别为12.49GW、22.02GW。3）广东省2026年电力年度成交均价372.14元/兆瓦时，较燃煤标杆价格（453元/兆瓦时）下浮17.85%。广东电力交易中心发布2026年度电力市场交易及绿电交易结果：2026年度交易总成交电量3594.37亿千瓦时，成交均价372.14元/兆瓦时。其中，年度双边协商交易成交3589.68亿千瓦时，均价372.14元/兆瓦时；年度挂牌交易成交4.67亿千瓦时，均价372.75元/兆瓦时；年度集中竞争交易成交0.03亿千瓦时，均价372.00元/兆瓦时。2026年度绿电交易中，绿电双边协商成交电量47.79亿千瓦时，电能量成交均价372.21元/兆瓦时，绿色环境价值均价4.93元/兆瓦时。4）2025年11月，中国进口动力煤3332.2万吨，同比下降21.9%，环比增长7.0%。2025年1-11月，中国累计进口动力煤3.27亿吨，同比下降13.7%。

电力行业高频数据跟踪：煤价：截至2025年12月26日，秦皇岛港动力煤市场价（Q5500）为685元/吨，相比12月19日环比-4.86%；广州港印尼（Q5500）、澳洲烟煤（Q5500）到港价格分别为744.35元/吨、722.23元/吨，相比12月19日环比-1.03%、-5.29%。库存：截至2025年12月26日，秦皇岛港动力煤库存697万吨，相比12月19日环比-4.26%，同比+5.13%。水库流量：12月26日，三峡水库当日入库流量0.64万立方米/秒，同比-20.50%；三峡水库当日出库流量0.65万立方米/秒，同比-6.17%。自2025年1月1日以来，三峡水库日均入库流量1.27万立方米/秒，同比+7.65%；三峡水库日均出库流量1.30万立方米/秒，同比+11.56%。光伏产业链价格：截至2025年12月26日，国内单晶光伏组件（perc，310W）市场价格为0.66元/瓦，相比12月19日环比提升3.13%。截至12月24日，国产多晶硅料价格市场均价为6.50美元/千克，相较12月17日环比持平。储能成本：截至12月26日，国产磷酸铁锂价格为4.51万元/吨，同比+34.03%，相较12月19日环比+15.35%；国产三元方形动力电芯价格为0.43元/瓦时，同比-3.37%，相较12月19日环比持平。