平安银行(000001)砥砺前行-中信建投-20250316

当前平安银行正处于业务转型阵痛期，资产定价、规模扩张均承受一定压力，叠加宏观环境变化下制造业、地产风险的相对暴露，其营收、利润均处于筑底阶段。展望 2025 年，伴随着业务转型成效的逐步凸显，以及 24 年较低的基数水平，我们预计 25 年平安银行营收降幅将在四季度的基础上实现进一步收窄。同时考虑到存量高风险业务的稳步出清，我们预计今年的资产质量压力有望好于 24 年，全年利润能够保持稳健。此外，2024 年平安银行分红率为 26.51%，对应股息率为 5.1%，仍具备较高的配置性价比。