长城汽车(601633):2025年销量创新高,看好硬派越野扩容-公司点评报告

#核心观点

1. 2025年全年销量创历史新高，达132.4万辆，同比增长7.3%。
2. 分品牌看，哈弗全年销量75.9万辆，同比+7.4%；WEY牌全年销量10.2万辆，同比+86.3%；长城皮卡全年销量18.2万辆，同比+2.6%；欧拉全年销量4.8万辆，同比-23.7%；坦克全年销量23.3万辆，同比+0.7%。
3. 高端化升级成效显著，坦克品牌位居越野SUV细分市场销量首位，WEY牌销量高增。
4. 欧拉品牌焕新，首款SUV车型欧拉5上市，起售价9.18万元，丰富经济型产品线。
5. 海外销量稳步增长，2025年出海销量达50.6万辆，同比+11.7%。

#盈利预测与评级

预计公司2025-2027年实现营业收入2264、2808、3160亿元，同比增速为12%、24%、13%；实现归母净利润134.0、173.3、203.5亿元，同比增速为6%、29%、17%。维持“增持”评级。

#风险提示

汽车（新能源汽车）市场销量增速不及预期；新车开发进程不及预期；国际市场需求不稳定；汇率波动风险；地缘政治因素导致海外市场业务发展不及预期；智能化发展进度不及预期。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。