汽车行业：2026年或是特斯拉Robotaxi无人化商业运营＆FSD无监督版本落地之年－双周报（20251222－20260102）

#核心观点： 1、对2026年特斯拉Robotaxi/FSD的研判包括：有望实现无安全员运营、FSD无监督版落地及在更多地区商业化加速；车队规模扩张至千台以上是验证L2至L4路径可行性的关键；VLA框架中基础模型（“L”）的重要性持续提升；“算力扩张+底盘线控化”是智驾能力跃迁的硬件基础。 2、特斯拉Robotaxi运营现状：在运营区域和收费上较Waymo有优势，但存在候车时间长、车队规模小（截至2026年1月初约172辆）的痛点，事故率低。Cybercab有望于2026年4月量产。 3、乘用车FSD：其硬件与软件核心架构与Robotaxi趋同，但Robotaxi当前规模小，复杂工况下可能存在云端辅助推理。FSD V14系列版本在安全性、舒适性和模型推理能力上持续优化。 4、FSD V14的最大进步体现在MPI（平均干预间隔里程）大幅提升至1000+英里，主要归因于算法架构升级，凸显了基础模型的关键作用。 5、驱动FSD进化的硬件升级方向是更强的算力芯片以实现更高模型帧率，以及线控底盘以降低控制延迟，二者共同提升系统流畅度与安全性。 #投资建议： 建议关注： 1、Robotaxi运营服务商：文远知行、小马智行、萝卜快跑、曹操出行、千里科技。 2、数据积累丰富且技术路线近似特斯拉的头部智驾整车公司：特斯拉、小鹏、理想。 3、大算力智驾芯片供应商：地平线机器人、黑芝麻智能。 4、线控底盘头部供应商：耐世特、伯特利、浙江世宝。 5、大算力域控制器供应商：德赛西威、均胜电子、经纬恒润、科博达、中科创达。 6、激光雷达：禾赛科技、速腾聚创、图达通。 7、RoboX相关公司：九识智能、新石器、希迪智驾等。 #风险提示： 1）法规进展不及预期；2）竞争格局恶化；3）技术路线迭代风险。