汽车行业：看好镁合金2026年加速上车

#核心观点： 1、看好镁合金在2026年加速应用于汽车行业，行业逻辑从单一的轻量化扩展为成本、轻量化和工艺三重叠加。 2、核心驱动因素包括：镁合金比铝合金轻约30%，当前镁铝价格比仅为0.7（理论平衡点为1.3），成本优势显著；新能源汽车降本诉求强烈；半固态压铸等工艺提升了镁合金的成型率和性能。 3、车企应用加速，从过去的小件扩展到变速箱壳体、电驱壳体等，单车用量有望从约10公斤提升至远期中性预计60公斤，市场空间广阔。华为系、小鹏、小米、吉利等头部车企已加速应用。 4、镁合金在机器人领域具备减重、抗冲击、散热好等优势，是重要的增量市场。 5、行业竞争格局中，现有参与者在工艺转换和客户定点方面具备先发优势，有望受益于2026-2027年的行业放量周期。 #投资建议： 1、星源卓镁：在手订单包括小米、小鹏、上汽、吉利、长城等。 2、华阳集团：旗下江苏南通镁合金压铸企业体量不小，产能饱满，2026年计划扩张产能。 3、宝武镁业：上游原镁规模最大，具备成本优势。 4、万丰奥威：旗下美瑞丁（万丰收购资产）综合技术实力国际领先，国内业务拓展中。 #风险提示： 上游原材料价格波动；供应商产能建设不及预期；产业技术创新和突破不及预期；下游汽车和机器人销量不及预期