北汽蓝谷(600733):7月销量同环比下滑,静待享界高端旅行新车型上市-跟踪报告

#核心观点

1. 2025年7月公司汽车销量同比-6.4%/环比-14.3%至10,280辆，1-7月累计销量同比+98.6%至7.7万辆。
2. 2024年实现营业收入同比+1.3%至145.1亿元，归母净亏损扩大28.7%至69.5亿元；1Q25营业收入同比+150.8%/环比-19.6%至37.7亿元，归母净亏损同环比收窄6.2%/61.2%至9.5亿元。
3. 2024年公司汽车销量同比+23.53%至11.4万辆（其中极狐销量同比+169.91%至8.1万辆），1Q25公司汽车销量同比+173.8%至2.8万辆（其中极狐销量同比+699.9%至2.4万辆）。
4. 2024年公司毛利率同比-3.7pcts至-11.6%，1Q25毛利率同比+0.4pcts/环比+14.5pcts至-7.5%。
5. 公司拟向特定对象发行股票募集资金不超过60亿元人民币用于新能源车型开发和智能化平台开发。

#盈利预测与评级

预计2025E-2026E归母净亏损为48.1/20.5亿元，新增2027E归母净利润预测为8.7亿元；维持"买入"评级。

#风险提示

自主车型销量不及预期、与华为合作推进不及预期、市场竞争加剧。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。