商贸零售行业：金价新高时刻的黄金珠宝行业－周报
这篇研报讲什么？
摘要原文摘录金价再创新高，税改增加购金成本。COMEX 黄金首次升破 4500 美元/
研究对象商贸零售
发布机构东北证券
分析师宋心竹
发布日期2026-01-07
原始报告提供原始报告入口
机构观点归属东北证券，研报雷达仅作摘要整理与机构观点聚合。以下为研报摘要原文摘录，内容以原始报告为准。
研究对象商贸零售
股票代码不适用
公司共识评级样本不足近 180 天暂无有效评级
一致目标价样本不足近 180 天暂无有效目标价
研报摘要
摘要原文以原始报告为准
金价再创新高，税改增加购金成本。COMEX 黄金首次升破 4500 美元/
盎司，2025 全年金价涨幅达到 63%，国内周大福、老凤祥等品牌金饰克
价一度站上 1400 元人民币。11 月黄金增值税新政将进项抵扣率从 13%
降至 6%，国内黄金珠宝品牌面对成本和需求两端的压力，加速提升一口
价产品占比、优化直营渠道，进行了从“求规模”到“提质增效”的转型。
老铺引领行业定价产品提价节奏。2025 年以来老铺、君佩、周大福均进
入“高频+大幅”提价周期，高端一口价占比较高的品牌年内普遍三次以上
提价，每次调整幅度多在 10%–30%区间。
集中涨价后古法黄金定价产品价格趋近。各大主流品牌的畅销款一口价
古法黄金产品平均克单价多在 1500-2500 元区间，其中潮宏基克单价略
低于平均水平。各公司在 10-11 月提价之后，金价再破新高，预计后续
将持续提价以应对金价迅速上涨。
黄金珠宝公司备货规模及周转差异显著。周大福存货体量最大自成一
档；老铺黄金备货激增，大部分品牌平稳增长，老凤祥环比去库存显著；
周转率多明显下滑，潮宏基、菜百等同比逆势大幅提升
同公司研报
继续比较不同机构对同一公司的判断。
同行业近期研报
从单家公司继续回到行业研究。