中信建投证券-电力行业动态：3月用电量同比增长4.8%，煤炭价格维持下行趋势-20250421

近期，国家统计局、国家能源局披露 2025 年 3 月份能源生产和用电量情况。3 月份，规上工业发电量 7780 亿千瓦时，同比增长1.8%；其中火电、水电、风电和核电分别为 5098.7、781. 3、1053.9 和 428.2 亿千瓦时，同比变化-2.8%、+6.4、-8.6 和+27. 8 个百分点。在用电量方面，全社会用电量 8282 亿千瓦时，同比增长4.8%，从上游煤炭生产情况来看，3 月份，规上工业原煤产量 4. 4亿吨，同比增长 9.6%；天然气方面，3 月份，规上工业天然气产量 227 亿立方米，同比增长 5.0%。整体来看，目前原煤生产稳步增长，电厂及港口库存处于高位水平，叠加下游需求偏弱，我们预计动力煤价格仍有望维持下行趋势。