长芯博创(300548):谷歌算力扩容核心受益,数通业务未来可期-动态报告

#核心观点：1、公司以PLC光分路器起家，逐步构建了从光纤到器件再到系统解决方案的完整链条，是光电互连系统解决方案综合提供商。2、公司产品面向电信和数据中心、消费及工业互连领域，包括PLC光分路器、PON光模块、DWDM/AWG/VMUX、光收发模块、有源光缆AOC、铜缆DAC/ACC/AEC等，速率覆盖10G至800G。3、谷歌云AI基础设施负责人表示，谷歌必须每6个月将算力容量翻倍，未来4到5年目标实现1000倍能力提升，算力扩容需求迫切。4、公司是谷歌MPO光纤跳线的老牌供应商，合作关系长期稳定。5、公司在光模块/AOC领域已实现10G-800G产品布局，并较早开启硅光光模块研发，基于硅光技术的单通道400G QSFP112模块等产品已完成开发设计。6、在高速铜缆领域，公司与Marvell合作推出1.6T OSFP AEC产品，搭载Marvell 1.6T DSP Retimer芯片，已验证支持AWG32 2.5m的传输距离。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业收入分别为34.52亿元、69.92亿元、120.22亿元，归母净利润分别为3.72亿元、10.94亿元、19.05亿元。予以“买入”评级。

#风险提示：AI发展不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；海外大客户业务进展不及预期的风险；业绩预测及估值不及预期等。

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