长芯博创(300548):综合光电互联解决方案提供商,海外产能加速扩张-深度报告

#核心观点

1. 公司由博创科技更名为长芯博创，业务从电信领域延伸至数通等领域，受益于AI算力发展及网络迭代升级。
2. 海外数通市场布局初具规模，境外收入比重提升至44.3%，正推进印尼海外工厂扩产。
3. AOC/AEC是数据中心的重要增量市场，公司自研的AOC光电收发芯片占据全球领先市场份额，800G多模AOC已完成多平台验证。
4. 公司与Marvell深度合作推出1.6T AEC产品，有望形成新的增量收入。
5. 控股股东长飞光纤承诺推进公司与长芯盛整合，增强长芯盛控制力，为资源整合与协同发展奠定基础。

#盈利预测与评级

预计公司2025-2027年收入分别为25.2亿元、36.8亿元、50.4亿元，归母净利润分别为3.19亿元、5.73亿元、8.70亿元，对应PE为78.8倍、43.8倍、28.9倍，首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。

#风险提示

客户集中度风险、贸易摩擦风险、技术升级风险、汇率波动风险、少数股东损益影响风险、股东减持风险

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。