汽车与零部件行业：谷歌液冷快速增长及供应商模式破局，国内供应商将迎来较大机会－AI液冷系列报告之三

预计谷歌 TPU v7 服务器将全面转向液冷。谷歌加快扩张 AI 算力规模：谷歌在 3 季

度财报电话会上将 2025 年资本支出指引由 850 亿美元上调至 910-930 亿美元，并

预计 2026 年资本支出将大幅增长。谷歌 TPU 在外销方面亦取得突破，除 Anthropic

和 Meta 外，谷歌 TPU 外部用户包括苹果、SSI、Cohere 等公司，OpenAI、xAI 等

AI 企业亦已成为 TPU 的潜在客户。TPU v7 即将正式发布，其热设计功率（TDP）

将达 980 瓦，逼近风冷散热极限，未来谷歌 TPU v7 及以上芯片将全部转向液冷方

案。随着谷歌 TPU 在 2026 年迎来出货量及液冷渗透率双升，预计谷歌对液冷系统

部件的需求将大幅增长。

⚫ 谷歌服务器液冷市场将迎来快速增长。考虑 TPU v7 出货量及单机柜液冷价值量

等，根据我们测算，预计 2026 年谷歌服务器液冷市场规模约为 180 亿元左右，较

2025 年大幅提升，谷歌服务器液冷市场将迎来快速增长。经测算，预计 2026 年海

外服务器液冷市场总规模可达 934.78 亿元，其中英伟达服务器液冷市场规模占比

1. 3%左右；谷歌排名第二，占比 19.3%左右。

⚫ 谷歌液冷供应商模式破局，国内供应商将获得更多配套空间。谷歌与英伟达的液冷

供应商选择模式不同，谷歌为保障自有数据中心的安全、稳定、可靠，预计其将直

接与液冷系统及部件供应商对接并进行认证测试，谷歌液冷系统供应商将作为一级

供应商直接向谷歌配套产品，液冷系统供应商将向谷歌指定的部件供应商采购液冷

系统部件。谷歌对液冷供应商提出了四大要求：（1）充足的产能；（2）快速响应

和交付能力；（3）价格合理且有竞争力；（4）具备全球交付能力。谷歌发布第五

代 CDU 0.8 版本供应商，从示范供应商到量产供应商需要考虑产能准备、成本控

制、产品一致性等因素，目前仍在选择量产供应商过程中，预计后续仍将有更多国

产供应商通过谷歌审核认证，切入谷歌液冷供应链体系。

⚫ 国内厂商积极布局液冷产业链。英维克在 2021 年率先推出 Coolinside 全链条液冷

解决方案，是国内液冷产品线最全、生态布局最完善的企业之一，公司 UQD 等产品

被列入英伟达 Blackwell 平台 MGX 生态合作伙伴。除了英维克外，同飞股份、申菱

环境、高澜股份等也已实现液冷全栈解决方案落地交付并积极布局海外市场。液冷

零部件层面国内供应商也取得长足进步，如银轮股份、飞龙股份等。我们认为国内

厂商在液冷板、CDU（含液冷泵、换热器等核心零部件）、快接头、Manifold、冷

却液等核心环节均有布局，后续有望陆续切入海外液冷供应链