汽车行业：多元催化有望带动板块预期修复，建议提前布局明年机会－周报（20251222－20251228）

#核心观点： 1、 评级为“推荐（维持）”，认为多元催化有望带动汽车板块预期修复，建议提前布局明年机会。 2、 板块预期已到底部，未来有三个潜在催化因素可能带动预期修复和股价反弹：政策落地或超预期；一季度出口超预期；春节后零售好于预期。 3、 预计2025年四季度零售需求透支力度可能非常弱，导致2025年销量基数调低，部分需求将推迟至明年，带动明年数据上修。 4、 更新销量预测：零售方面，预计2025年四季度同比-14%，2025年全年+0.3%，2026年一季度-3%，2026年全年+2%；批发方面，预计2025年四季度-5%，2025年全年+7%，2026年一季度-2%，2026年全年+5%；电车批发方面，预计2025年四季度+9%，2025年全年+24%，2026年一季度+5%，2026年全年+11%。 #投资建议： 1、 整车：继续重点推荐吉利汽车（高端化与出海成功带来盈利大幅抬升，估值低）、江淮汽车（2026年产品周期确定性强，股价处于阶段性底部）。板块估值修复推荐比亚迪（出海进度超预期）。 2、 汽零：建议关注产业新方向带来的估值弹性。①AI/智驾：推荐地平线机器人，建议关注禾赛科技、速腾聚创、黑芝麻智能。②液冷：继续推荐敏实集团、银轮股份、凌云股份。③机器人：推荐敏实集团、拓普集团、银轮股份、豪能股份、双环传动、新泉股份、福赛科技，建议关注均胜电子。 3、 重卡：继续推荐潍柴动力、中国重汽A、中国重汽H。 #风险提示： 宏观经济不及预期、地缘政治波动、汽车行业销量不及预期、新车上市销量不及预期、原材料价格波动等。