汽车行业：不必悲观，结构存机会－2026年度投资策略报告

#核心观点： 1、本报告对2025年乘用车、中大客、重卡总量及结构性变化，汽车板块经营业绩、持仓和估值变化进行了复盘。 2、本报告对2026年行业发展趋势和机会进行了挖掘，主要包括：1）乘用车领域高端化突破带来自主额外增量；2）重卡领域总量有望向好且电动化对板块盈利的压制将减弱；3）智能驾驶领域高阶智驾低价渗透带来量增机会，座舱升级带来价增机会，以及robotaxi商业化加速；4）机器人领域进入1-10开端，产业链和技术方向机会开始聚焦。 #投资建议： 1、自主高端化机会，推荐江淮汽车、零跑汽车、长城汽车、吉利汽车、比亚迪、北汽蓝谷、上汽集团等。 2、重卡看好产业链盈利加速，推荐中国重汽A、潍柴动力、福田汽车，关注中国重汽H等。 3、智能化看好核心硬件放量、座舱价值量提升、robotaxi加速推广，推荐华阳集团、德赛西威、科博达，看好激光雷达，关注禾赛科技、速腾聚创；看好Robotaxi，关注小马智行、文远知行。 4、人型机器人看好头部机器人厂商潜在供应链，推荐拓普集团、三花智控、银轮股份、新泉股份等。 5、个股强阿尔法零部件，推荐博俊科技、无锡振华、福耀玻璃、星宇股份等。 #风险提示： 1）乘用车销量不及预期；2）智能驾驶安全性事件频发；3）零部件价格年降幅度过大；4）主机厂价格战过于激烈；5）上游原材料价格大幅波动；6）重点关注公司业绩不达预期；7）政策扶持退坡力度超预期。