汽车行业：“两新”政策有望优化延续，墨西哥拟加征额外汽车关税－周报251213

本周市场： 2025 年 12 月 8 日至 2025 年 12 月 12 日，申万商用载客车上涨1.08%，申万乘用车上涨 0.23%，申万汽车零部件上涨 0.11%，申万商用载货车下跌 0.18%，申万汽车服务下跌 5.23%。A 股汽车板块上涨 0.16%，沪深300 指数下跌 0.08%，汽车板块跑赢沪深 300 指数 0.24 个百分点。行业层面：1）2026 年“两新”政策将优化延续：中央经济工作会议强调坚持内需主导，建设强大国内市场，提及要深入实施提振消费专项行动，扩大优质商品和服务供给，并优化“两新”政策实施。2）11 月乘用车出口同环比大增，年末峰值预期前置：11 月乘用车批发销量达 299.8 万辆，同比+2.3%、环比+2.4%；1-11 月累计销量 2,676.5 万辆，同比+11.1%。11 月乘用车出口 60.1 万辆；1-11 月累计出口 515.1 万辆，同比+17.2%。3）墨西哥明年 1 月 1 日起对华汽车及零部件额外加征 25-35%关税：12 月 10 日，墨西哥众议院批准总统提交的关税法案草案，拟对来自无自由贸易协定国家加征额外关税，其中汽车及零部件预计额外加征 25-35%。公司层面：1）地平线机器人：举办首届技术生态大会，发布第四代 BPU 架构，并推出基于单颗征程 6M 芯片的城区辅助驾驶解决方案，面向 10 万元级国民车市场。2）吉利汽车：公司与极氪股份持有人达成对价选择安排。其中，70.8%的持有人将获配发合计约 7.77 亿股对价股份；其余 29.2%的持有人选择或被视为收取现金对价，公司将支付总计约 7.01 亿美元现金款项。3）浙江荣泰：公司拟通过全资子公司在泰国建设年产 1.4 万吨云母纸、4500吨云母制品及 700 万套机器人部件生产项目。投资建议：1）“两新”政策有望延续，价格合规指南有望优化竞争生态：2026 年购置税政策调整有望刺激年末购车需求，年末销量或将维持高景气。2026Q1 车市或步入季节性淡季，但在中央工作会议对 2026 年优化“两新”政策定调下，车市需求仍具韧性。同时，国家市场监管局发布汽车行业价格行为合规指南，比亚迪、小鹏、北汽等车企积极响应，行业竞争环境有望优化，龙头车企底部配置价值突显。2）市场流动性趋于宽松，机器人/AI 赛道向上动能续力：12 月 11 日美联储宣布降息 25 个基点至 3.50%-3.75%，市场流动性趋于宽松，新兴成长赛道持续受益。其中，特斯拉机器人年末审厂进程或迎来定点底部催化；英伟达/谷歌 Gemini3 推出对 AI 关注催化重现，液冷/机器人等转型零部件迎来上行蓄力动能。3）关注稳健配置与红利资产，出海长期增长动能充沛：与新兴板块催化平行，建议关注稳健低估值/红利/出海平行主线，乘用车/传统零部件超跌龙头具备攻守兼备特质依然值得重点配置，商用车龙头具备较强防御性，基本面有望继续超预期。 相关标的：宇通客车、中国重汽、潍柴动力、上汽集团、吉利汽车、零跑汽车、小鹏汽车、赛力斯、比亚迪、福耀玻璃、松原安全、三花智控、浙江荣泰、拓普集团、银轮股份、均胜电子、地平线机器人、比亚迪电子、禾赛科技、速腾聚创等。风险提示：乘用车销量不及预期；新能源车渗透率不及预期；政策刺激效果不及预期等。