石油化工行业：中国石化集团，深化改革积极转型，谱写中国式现代化石化新篇章－周报第432期（20251208－20251214）251214

世界级石化龙头砥砺奋进，股份公司上市 25 周年再启航。中国石油化工集团 有限公司是中国最大的成品油和石化产品供应商，世界第一大炼油公司、第二大化工公司，加油站总数位居世界第二。公司主要包括四大业务板块，分别为油气和新能源板块、炼油和销售板块、化工和新材料板块以及资本和金融板块。旗下直接拥有上市公司包括中国石化股份有限公司、中石化炼化工程、石化油服和石化机械，其中中国石化股份有限公司现有全资子公司、控股和参股子公司、分公司等共 100 余家，包括油气勘探开发、炼油、化工、产品销售以及科研、外贸等企业和单位。2024 年以来，全球经济复苏承压，地缘政治风险上升，国际油价震荡下行，市场供需矛盾突出，公司克服生产经营不利局面，实现了各业务的高质量发展。2024 年，中国石化集团实现营业总收入 31388亿元，同比-3.3%，实现归母净利润 578 亿元，同比-13.0%。2025 年是中国石油化工股份有限公司 H 股上市 25 周年，回顾中国石化 25 年上市史，其历程充分展现了中国石化在国家能源战略中的核心地位与卓越的进化能力。中国石化稳健的油气产量、庞大的石油储备体系和覆盖全国的网络，共同构成了国家能源安全最可靠的防线。中国石化正以积极的姿态拥抱变革，从传统意义上的“化石能源巨头”转型为绿色转型的坚定实践者和引领者。业务覆盖石化全产业链，深化新材料、新能源转型。（1）在油气和新能源领域，公司持续推进高质量勘探，深化“深地工程”、页岩油气、海域和深层煤层气等重点领域基础研究，加强新区新领域风险勘探和富油气区带一体化评价勘探，不断提升勘探效果。2024 年，中国石化集团公司生产原油 3577.5 万吨，同比增长 0.94%，上产 33.4 万吨，生产天然气 395.7 亿立方米，同比增长 4.65%，上产 17.6 亿立方米。“双碳”背景下，公司聚焦新能源产业进行投资布局，积极推进新能源产业发展，打造多元绿色能源供应体系。（2）在炼化销售和新材料领域，公司推动传统业务强基转型，坚持强链延链补链。公司聚焦化工新材料市场，持续推进高端新材料研发推广应用，围绕优势产能和常规业务，推动产业链做强做大。（3）在工程服务领域，公司深入实施创新驱动发展战略，强化企业科技创新主体地位，科技创新促使工程配套技术加速迭代升级，为工程服务提供有力保障，公司工程服务能力持续提升。深入推进国企改革，加快建设世界一流企业。公司持续推进国企改革深化行动，通过“对标世界一流管理提升行动”优化治理效能，同步深化市场化经营机制改革，全面推行经理层任期制与契约化管理，激发组织活力，为“提质增效”提供制度保障。在此背景下，公司 ESG 表现持续提升，制定清晰的“双碳”实施路径，ESG 评级位居同业前列，吸引长期资金积极配置。投资建议：受益于中国石化集团的一体化全产业链优势，我们建议关注：（1）中国石化：世界级石化全产业链龙头企业，加速化工业务转型打造增长新动能。（2）中石化炼化工程：平台优势+海外机遇共筑未来，雄厚实力筑造核心竞争力。（3）石化油服：乘油服景气之风，深化改革紧抓降本增效。（4）上海石化：国营优质炼厂竞争优势显著，加速发展新材料业务打造新增长点。（5）石化机械：油气勘探设备优质供应商，氢能业务发展可期。（6）中石化冠德：积极探索业务转型，打造国际石化仓储物流龙头。（7）泰山石油：中国石化集团旗下成品油经销企业，持续打造平台化服务。风险分析：上游资本开支增速不及预期、原油和天然气价格大幅波动。