达意隆(002209):包装设备系列报告:液态产品包装设备专家,扬帆出海正当时

#核心观点： 1、公司是国内液态产品包装全面解决方案的综合提供商，凭借产品实力及服务效率获得国内外大量客户认可。 2、公司正受益于以东南亚、中东、非洲为主的新兴市场新一轮食品饮料资本开支景气周期，海外需求旺盛。2025Q3末公司合同负债达10.32亿元，同比增长约46.29%，判断公司进入出海收获期。 3、国内市场受益于无菌产线渗透率提升，维持稳定增长。 4、公司营收从2017年的9.62亿元增长至2024年的15.21亿元，CAGR为6.77%。归母净利润从0.13亿元增长至0.70亿元，CAGR达19.40%，利润增速高于收入增速，主要系产品结构改善带动毛利率上行及规模效应显现。 5、全球包装机械市场预计从2025年的377.8亿美元增长至2034年的651.0亿美元，CAGR为6.23%。新兴市场贡献主要新增量，成熟市场存在产线升级需求。 #盈利预测与评级： 预计2025-2027年公司实现营收18.58、24.43、28.47亿元，同比分别增长22.19%、31.49%、16.53%；实现归母净利润1.55、2.36、3.12亿元，同比分别增长121.73%、52.36%、32.52%。首次覆盖，给予“买入”评级。 #风险提示： 原材料价格波动风险、市场竞争加剧带来的风险、供应链不可控带来的风险、国际贸易风险、毛利率波动风险等。