达意隆(002209):业绩高增长,看好公司出海前景

#核心观点

1. 公司是国内液态包装机械领军企业，为可口可乐、百事可乐、怡宝等国内外一线客户提供全面解决方案。
2. 公司业绩加速增长，2024年及2025年1-3季度营收分别同比增长18%和39%，归母净利润分别同比增长49%和146%。
3. 新兴市场潜力较大，以印度为例，其人均瓶装水消费量远低于中国，且饮料制造业保持较快增长。海外主要竞争对手规模显著大于国内企业。
4. 公司出海布局成效显著，2023年获得海外大客户意向订单5.43亿元，2024年上半年及2025年上半年海外收入增速分别达50%和81%，海外收入占比已达46%，且海外毛利率高于国内。
5. 截至2025年三季报末，公司合同负债为10.32亿元，同比增长46.26%，创历史新高。

#盈利预测与评级

预计公司2025年至2027年分别实现归母净利润1.58亿元、2.03亿元、2.56亿元。结合可比公司估值，给予公司2026年20倍PE目标价，对应股价20.36元/股，首次覆盖给予“增持”评级。

#风险提示

行业景气度不及预期风险，汇率波动风险，股东减持风险，单一客户占比较高风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。