电力设备行业：反内卷大势不改，新技术推动升级－新能源发电行业2026年投资策略

#核心观点： 1、行业评级为“强于大市”。新能源发展进入新阶段，虽然短期装机需求存在波动，但存在结构性机会。 2、风电方面，“反内卷”推动风机价格企稳和利润修复。我国及欧洲海上风电需求增长，为桩基等环节带来增量市场。 3、光伏方面，2026年投资主线仍是“反内卷”，需关注政策节奏及产能退出带来的价格弹性。同时，钙钛矿新技术产业化有望重塑行业竞争格局。 4、长期来看，我国新能源装机需求空间广阔，2025-2035年风光年均装机规模有望突破400GW。 #投资建议： 1、风电：建议优先配置盈利能力有望修复的风机环节，以及出海欧洲进度较快的桩基环节。 2、光伏：建议优先配置具备成长性的新技术方向（如钙钛矿），以及受益于光伏“反内卷”的主产业链。 #风险提示： 价格竞争超预期；原材料价格波动；国际贸易摩擦风险；技术迭代风险；大型化降本不达预期；政策不达预期；消纳风险；投资增速下滑。