公用事业行业：广东26年综合上网电价同比基本持平，符合市场预期

#核心观点： 1、广东省2026年度电力交易结果落地，综合上网电价同比基本持平，符合市场预期。 2、火电电量电价接近市场参考价下浮20%水平，绿电综合电价高于机制电价。 3、容量电价预计同比提升，抵消电量电价下降影响，使得煤电机组年度综合电价同比基本持平。 4、预计2026年广东电力供需格局延续宽松，现货市场电价波动可能加大，为电力运营商提供灵活盈利空间，并凸显火电的电网稳定功能。 #投资建议： 1、京能电力 2、申能股份 #风险提示： 终端用电需求下滑；新能源转型进度不达预期；煤价长协落实情况不及预期；风电、光伏装机成本大幅提升。